盘面上看,本周前两个买卖日,芝加哥大豆期价别离跌落1.45%和2.54%,相比之下,上星期日均跌幅均在1%以内。国内豆粕主力合约昨日单日跌超3%,创下年内主力接连合约单日最大跌幅,并改写四年新低。
不过,往后看,商场人士表明,全球大豆商场供给过剩问题和需求疲软,令相关商品价格下行压力加大,但仍要留意8月份的气候和近期出口情况改变的影响,豆类商品商场仍存阶段性反弹时机。
供需矛盾加重,全球商场承压
全球大豆商场的宽松局势在8月供需陈述中进一步深化。美国农业部(USDA)近来发布的8月份供需陈述显现,2024/25年度美国大豆产值估计将到达创纪录的45.89亿蒲式耳,单产上调至每英亩53.2蒲式耳,高于商场预期。
“美国大豆优良率在高位坚持稳定,8月11日当周的优良率为68%,较上一年同期高出9个百分点。加上丰登预期,供给端的压力导致美豆期货价格大幅下挫,近期更是跌破了1000美分的心思关口。”徽商期货农产品高档研讨员刘冰欣在采访中告知记者。
与此同时,美国大豆的收成面积也呈现了超预期的添加。USDA的陈述显现,美国大豆收成面积上调至2863万英亩,较此前预估添加116万英亩,使2024/25年度的美豆产值大幅提高,成为全球商场供给过剩的首要驱动要素之一。
供需矛盾的持续扩展导致全球商场心情逐渐转向失望。在广发期货农产品剖析师朱迪看来,当时美国大豆的期末库存被上调至5.6亿蒲式耳,库销比到达12.76%,大豆商场的宽松格式进一步得到承认。与此同时,需求端的疲软体现也进一步加重了价格的下行压力。朱迪特别说到,我国的收购志愿低迷,旧作大豆及新作大豆出售进展均处于低位水平,进一步限制了美豆价格。
此外,朱迪剖析称,国内豆粕库存现在也处于前史高位,到达147.01万吨,同比上一年添加106.07%。这种高库存情况使得商场供给压力巨大,贸易商面对较大亏本,商场心情失望。国内现货商场的疲弱体现也印证了这一点,多地油厂基差报价停滞不前,一口价遍及跌落50~100元/吨。跟着基差报价逐渐探底,估计商场的进一步下探空间有限。
气候要素或成要害,商场前景存不确定性
尽管当时大豆商场的供给富余,但未来价格走势仍存变数。
中信建投期货研讨发展部剖析师石丽红指出,尽管USDA的8月陈述供给了丰登的预期,但这一预估并未考虑8月的气候改变对作物成长的影响。她提示,8月份的气候情况略有恶化,部分产区呈现了高温少雨的现象,或许对终究的单产形成影响。
石丽红表明,前史上,2020年8月的单产预估为53.3蒲式耳,但由于当月持续的高温少雨,终究单产下调至51蒲式耳。因而,对当时的单产预估仍需坚持慎重,特别是在8月下旬的气候情况或许恶化的布景下,商场存在调整预期的空间。
国内商场方面,石丽红指出,当时大豆和豆粕的库存压力仍然较大,豆粕提货速度未见明显加速,预期去库进程或许推延。与此同时,国内收购7-8月巴西大豆的数量有所添加,未来几个月的进口压力仍然不容忽视。三季度国内大豆供给仍然富余,基差收敛大概率将经过期货价格跌落来完成。
未来商场的走势仍然取决于多个要素。石丽红着重,除了8月的气候情况外,美国大豆的出口体现也将对价格发生重要影响。假如美豆出口未能有用提振,价格上行的动力或许缺乏。与此同时,11月和1月合约的买卖窗口将与南美大豆栽培季部分重合,气候要素将持续成为影响商场的重要变量。
大豆商场价格未来或存反弹时机
全球大豆商场现在面对着供给过剩、需求疲柔和库存高企的多重压力,价格下行的危险仍然存在。不过,剖析师遍及以为,跟着气候要素的改变和商场供给端的调整,未来大豆价格或许会呈现阶段性反弹的时机。
刘冰欣以为,商场或许在9月份作物巡查后对产值预估进行调整,到时大豆价格或许取得必定的支撑。“Profarmer每年的作物巡查将在9月份对产值预估进行进一步承认,商场存在单产数据再度调整的或许性。假如作物情况呈现恶化,特别是气候要素搅扰,未来的产值或将低于当时的预估水平。”
国内方面,刘冰欣表明,我国大豆进口量在2024年1-7月到达5833.87万吨,同比削减6.36%。尽管未来几个月进口量估计有所添加,但受国内油粕商场价格走弱影响,部分进口船期或许被推延。这种情况下,国内供给压力虽大,但短期内库存的累积进程或许会放缓。
朱迪主张,出资者能够重视基差见底后的反弹时机,特别是在供给端压力得到缓解的情况下。
石丽红则进一步着重8月中下旬的气候改变将是决议商场走势的要害要素之一。此外,“在累库压力下,国内油厂若坚持放缓新季美豆买船节奏,美豆或不得不挑选让价以促进出口,直到后续国内豆粕季节性去库时点的到来,到时11、01合约刚才具有向上空间。”石丽红说。
修改:吴郑思
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